Thị trường vàng lao dốc mạnh, liệu có chạm mốc 120 triệu đồng/lượng?

Thị trường vàng vừa trải qua những phiên giao dịch đầy biến động. Vào ngày 11/6, giá vàng thế giới có thời điểm đã lao dốc xuống sát mốc 4.000 USD/ounce. Sự sụt giảm nghiêm trọng này lập tức kéo giá vàng trong nước đi xuống, khi vàng miếng SJC chỉ còn giao dịch ở mức 133,4 triệu đồng/lượng mua vào và 138,4 triệu đồng/lượng bán ra. Tương tự, thương hiệu vàng nhẫn BTMC cũng lùi về quanh mức 133,7 đến 138,7 triệu đồng/lượng ở hai chiều, đánh dấu một mức giảm rất mạnh so với tuần trước đó.

Lý giải về nguyên nhân khiến giá vàng lao dốc, chuyên gia kinh tế TS Lê Bá Chí Nhân cho rằng đây là kết quả của sự cộng hưởng từ nhiều yếu tố trong nước và quốc tế. Trọng tâm là tâm lý của các nhà đầu tư toàn cầu đã dịch chuyển từ trạng thái phòng thủ sang chấp nhận rủi ro cao hơn nhờ những tín hiệu tích cực từ đàm phán thương mại giữa các nền kinh tế lớn, kết hợp với việc kiểm soát tốt lạm phát tại Mỹ. 

Khi nhu cầu trú ẩn an toàn suy giảm, dòng tiền lập tức rút khỏi vàng để quay lại với các kênh sinh lời khác như cổ phiếu hay trái phiếu. Việc đồng USD ổn định và lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ duy trì sức hút cũng tạo áp lực đè nặng lên kim loại quý. Ngoài ra, việc giới đầu tư đang chờ đợi những bước đi tiếp theo về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã khiến hoạt động đầu cơ ngắn hạn hạ nhiệt rõ rệt.

Tại thị trường trong nước, áp lực giảm giá càng trở nên nặng nề hơn do yếu tố kỹ thuật và tâm lý đám đông. Sau thời gian dài neo ở đỉnh cao vượt xa các tài sản khác, động thái điều chỉnh của giá thế giới đã kích hoạt làn sóng chốt lời mạnh mẽ từ những người mua được vàng ở vùng giá thấp. 

Đồng thời, việc chênh lệch giữa giá vàng nội và ngoại được thu hẹp đáng kể cũng làm bó hẹp dư địa tăng nóng của thị trường trong nước. Ông Nhân nhận định đây chỉ là một nhịp điều chỉnh kỹ thuật sau chu kỳ tăng dài hạn, song người dân vẫn cần thận trọng, tránh tâm lý bắt đáy quá sớm khi thị trường chưa tìm được điểm cân bằng mới.

Trước câu hỏi được dư luận quan tâm về việc liệu giá vàng có thể rơi rụng về mốc 120 triệu đồng/lượng hay không, chuyên gia vàng Trần Duy Phương đánh giá kịch bản này vô cùng khó xảy ra. Thực tế từ đầu năm đến nay, giá vàng thế giới đã bốc hơi khoảng 30% từ đỉnh 5.600 USD/ounce xuống quanh 4.000 USD/ounce. Để kích hoạt mức giá 120 triệu đồng/lượng ở trong nước, giá thế giới buộc phải lùi sâu về vùng 3.800 USD/ounce. Ông Phương dự báo thế giới khó giảm sâu hơn mức 3.900 USD/ounce, và nếu có chạm mức này thì giá cũng sẽ bật tăng trở lại rất nhanh.

Hơn nữa, áp lực lạm phát đẩy chi phí tăng cao có thể khiến các ngân hàng trung ương thắt chặt lãi suất, làm giảm sức hấp dẫn của vàng, nhưng thông tin này phần lớn đã phản ánh vào đợt giảm giá vừa qua. Trong dài hạn, các yếu tố như nợ công toàn cầu cao kỷ lục hay bất ổn địa chính trị vẫn là bệ đỡ vững chắc cho vàng. 

Xét riêng với vàng SJC, do nguồn cung bị giới hạn nên lực cầu bắt đáy từ những người đã bán ở vùng đỉnh luôn chực chờ xuất hiện. Minh chứng là khi giá chạm ngưỡng 135-136 triệu đồng/lượng, lực mua đã tăng khá mạnh. Do đó, nếu thế giới giữ được mức 3.900 USD/ounce, giá vàng trong nước chạm mức 125 triệu đồng/lượng là khả thi, còn mốc 120 triệu đồng/lượng là rất khó.

Đồng quan điểm, TS Lê Bá Chí Nhân phân tích rằng mốc 120 triệu đồng/lượng chỉ có thể xuất hiện nếu hội tụ đủ ba điều kiện ngặt nghèo: giá thế giới thủng mốc 3.900 USD/ounce, Fed neo lãi suất cao trong thời gian dài hơn để hỗ trợ đồng USD, và khoảng cách giá trong nước - thế giới tiếp tục bị thu hẹp. Trong bối cảnh các nền kinh tế lớn tăng trưởng thấp và các ngân hàng trung ương vẫn duy trì xu hướng đa dạng hóa dự trữ ngoại hối, ông Nhân dự báo giá vàng sẽ chủ yếu dao động trong biên độ từ 125 đến 135 triệu đồng/lượng trong vài tháng tới. Mốc 120 triệu đồng/lượng có thể chỉ chớp nhoáng xuất hiện ở những thời điểm biến động cực đại, chứ khó có thể duy trì lâu dài nếu không xuất hiện những cú sốc lớn bất ngờ.