Lập dự phòng "khủng" 865 tỷ đồng cho kim cương, PNJ lỗ nặng, cổ phiếu rơi về đáy 6 năm

Thị giá lao dốc không phanh sau thông tin báo lỗ

Trong phiên sáng 31/7, áp lực xả hàng quyết liệt đã kéo cổ phiếu PNJ giảm sàn gần 7%, rơi xuống mốc 30.250 đồng/cổ phiếu. Khối ngoại tiếp tục đà tháo chạy khi bán ròng thêm khoảng 1,1 triệu đơn vị, trong khi khối lượng dư bán giá sàn có thời điểm chạm ngưỡng gần 1 triệu cổ phiếu. Cú sụt giảm này đã chặn đứng đà hồi phục ngắn hạn sau hai phiên trước đó, nối dài chuỗi ngày ảm đạm sau khi cổ phiếu từng mất khoảng 30% giá trị qua 4 phiên giảm sàn liên tiếp từ ngày 21-24/7.

So với vùng giá trên 63.000 đồng/cổ phiếu hồi đầu tháng 7, thị giá PNJ đã "bay màu" hơn một nửa chỉ trong chưa đầy một tháng. Nếu tính từ mức đỉnh thiết lập vào cuối tháng 1 năm nay, cổ phiếu này đã giảm hơn 64%, khiến vốn hóa thị trường của PNJ bị thu hẹp chỉ còn khoảng hơn 15.000 tỷ đồng.

Nguồn cơn của đợt bán tháo bắt nguồn từ kết quả kinh doanh quý II/2026 đầy bất ngờ. Mặc dù doanh thu vẫn duy trì đà tăng gần 12% đạt 8.484 tỷ đồng và lợi nhuận gộp đạt hơn 1.563 tỷ đồng, PNJ lại báo lỗ ròng gần 283 tỷ đồng – trái ngược hoàn toàn với khoản lãi 437 tỷ đồng cùng kỳ năm trước, theo VietNamNet.

Nguyên nhân chính dẫn đến khoản lỗ là do PNJ chủ động trích lập khoản dự phòng 865,5 tỷ đồng trong quý II liên quan đến nghĩa vụ mua lại kim cương khi thị trường phát sinh biến động mạnh sau ngày 30/6. Chi phí dự phòng này khiến chi phí quản lý doanh nghiệp tăng vọt lên hơn 1.060 tỷ đồng, cao gấp khoảng 5 lần so với cùng kỳ.

Theo giải trình từ phía PNJ, những biến động bất thường của thị trường kim cương đã khiến lượng khách hàng đề nghị bán lại sản phẩm bùng nổ. Tính riêng từ đầu tháng 7 đến ngày 20/7, doanh thu của PNJ đạt 1.588 tỷ đồng nhưng giá trị hàng mua lại vọt lên tới 5.900 tỷ đồng (gấp gần 3,7 lần doanh thu), gây sức ép vô cùng lớn lên dòng vốn lưu động. Việc chủ động hạch toán toàn bộ khoản dự phòng ngay trong quý II được xem là nước đi thận trọng nhằm khoanh vùng tác động tài chính, tránh dồn gánh nặng sang các kỳ báo cáo tiếp theo.

Áp lực thanh khoản và bài toán khôi phục niềm tin

Trước thách thức về dòng tiền, PNJ cho biết đã chủ động cân đối nguồn vốn, bảo đảm khả năng thanh toán và đàm phán kéo giãn thời hạn chi trả trong giai đoạn cao điểm. Đáng chú ý, sau khi doanh nghiệp điều chỉnh quy trình thu đổi từ ngày 21/7, khoảng 95% khách hàng đã đồng ý chuyển sang lựa chọn các sản phẩm khác, giúp áp lực mua lại hạ nhiệt đáng kể.

Doanh nghiệp cũng khẳng định biến cố này không làm ảnh hưởng đến khả năng hoạt động liên tục. Lũy kế 6 tháng đầu năm, PNJ vẫn ghi nhận doanh thu gần 26.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế hơn 1.184 tỷ đồng (tăng hơn 6% so với cùng kỳ). Quy mô tổng tài sản vượt mốc 21.000 tỷ đồng, trong đó tiền và các khoản tương đương tiền ghi nhận mức tăng so với đầu năm.

Mặc dù bài toán tài chính ngắn hạn bước đầu được xoa dịu, PNJ vẫn phải đối mặt với thách thức khôi phục niềm tin trên thị trường. Giới đầu tư hiện đang theo dõi sát tiến trình điều tra vụ án buôn lậu kim cương tại Thanh Hóa, trong đó ông Đặng Ngọc Thảo - nguyên Giám đốc PNJ-Lab - bị khởi tố với cáo buộc liên quan đến việc hợp thức hóa nguồn gốc kim cương nhập lậu qua công tác giám định.

Dù PNJ đã nhiều lần lên tiếng khẳng định đây là vi phạm mang tính cá nhân, toàn bộ kim cương kinh doanh trên hệ thống đều được nhập khẩu hợp pháp và doanh nghiệp đã siết chặt quy trình giám sát, nhưng các kết luận điều tra tiếp theo vẫn là biến số then chốt ảnh hưởng trực tiếp đến uy tín thương hiệu.

Bên cạnh đó, thị giá cổ phiếu PNJ còn chịu thêm áp lực từ động thái thoái vốn của nhiều quỹ ngoại, việc bị một số công ty chứng khoán cắt margin và tâm lý thận trọng chung từ phía nhà đầu tư. Trong phiên sáng 31/7, chỉ số VN-Index tăng nhẹ 4,5 điểm lên 1.749,18 điểm nhưng thanh khoản vẫn duy trì ở mức thấp, nhiều cổ phiếu trụ cột tiếp tục chịu áp lực bán lớn. Triển vọng phục hồi của PNJ trong thời gian tới không chỉ phụ thuộc vào kết quả kinh doanh mà còn nằm ở khả năng khôi phục niềm tin nơi khách hàng và kết quả cuối cùng từ cơ quan điều tra.